中国证券报记者从贵州茅台获悉，7月1日，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在北京主持召开投资者交流会，与部分机构投资 者代表、券商代表深入交流，听取投资者对茅台市值管理工作的意见建议，解答投资者关心的问题并探讨茅台未来发展的新路径。茅台集团党委委员、总会计师刘刚，贵州茅台党委委员、副总经理、董事会秘书蒋焰及有关部门负责人参加会议。

7月2日，茅台酱香酒营销公司下发通知称，茅台1935已超进度完成今年各项任务，为保证市场良性健康发展，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划。

7月2日收盘，“A股股王”贵州茅台涨3.49%，报1490.7元/股，为A股第一高价股。

图片来源：同花顺

穿越周期的韧性

针对茅台发展所面临形势，王莉从宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期“三期叠加”进行分析：

从宏观经济看，当前正处在一个新旧动能转换的关键时期，消费需求正发生变化，但需求的基本面并未改变，要主动适应发展动能由传统产业向新兴产业转变的趋势，通过“客群转型”“场景转型”“服务转型”，发挥不同渠道优势，形成线上为线下赋能、线下为线上服务、经销与自营互补的良好生态。

“自1988年以来，白酒行业已经经过了五轮周期，每一轮大家回想一下，茅台有没有变差？从来没有过。”针对白酒行业发展周期，王莉表示，在下行周期中把挑战成功转化为机遇、机会，就能得到新一轮向好、质量比较高的增长。

“茅台酒自身也存在周期，具有区别于其他企业的社交属性和收藏属性，以及在此之上形成的溢价空间。面对供需适配的问题，我们既要看到传统产业需求的减弱，也要看到新兴产业需求培育的空间和机会。”王莉认为，茅台酒历经岁月洗礼，始终保持品质卓越的核心竞争力，从未在任何一轮周期中退步。多年来，通过不断优化渠道生态，从传统的经销商模式发展到线上线下多元化渠道，这种协同平衡的能力，将使茅台具有更好抵御风险的韧性。

对于未来发展，王莉希望大家坚定对茅台的信心，“茅台的信心来源于茅台酒强大的核心竞争力、优化的渠道生态以及强大的风险防范和风险抵御韧性，这些都是茅台未来发展的坚实保障。”

“把国际化市场再做大一点”

在相关方关系上，王莉表示，茅台坚持“企业品牌是产品品牌最大的支撑”，始终追求真、善、美，与投资者、经销商等相关方共建情感共鸣、利益共享、价值共创的生态共同体，继续保持健康稳定发展，持续为投资者创造价值回报。

在市场策略上，王莉称，面对当前复杂多变的市场形势，茅台将根据市场变化进行合理调整，确保茅台酒的价值得到充分体现。

在现代化治理上，茅台构建了以战略为导向的治理体系，实施了精确的预算管理计划体系，全面梳理并固化了流程制度体系，建立了以绩效为导向的评价体系，加强了全面风险管理体系，这五大体系共同构成了茅台现代化治理的框架。

此外，针对大家比较关注的国际化问题，王莉坦言，茅台在最初制定“十四五”规划时就将国际化作为重要方向，将在今年下半年进行认真测算，明年在保持国内稳定发展的同时，“把国际化市场再做大一点”。

“贵州茅台价值投资始终是茅台的努力方向，怎么样让我们的股东像诸多相关方一样与茅台一起价值成长？”基于该问题，王莉也提出“两个基点”与投资者代表达成共识：“第一，茅台长期可持续高质量发展的动能不能变，不能因资金保障等基础性条件，影响未来的发展面。第二，能够利于股东对茅台长期价值投资。”

“茅台市值管理要在A股努力成为标杆，分红是大股东和中小股东的一致诉求。但市值管理应当不只是分红，还包括建立与投资者沟通的常态化机制等多个维度，我们都会去努力做好。”王莉表示，茅台将认真听取和吸收各位投资者的宝贵意见和建议，望广大投资者能够继续关心和支持茅台的发展，与茅台携手，实现新的跨越。

“主动回应投资者关切，直面深层次矛盾，是参加这次活动最真实的感受，让我们看到了一个更加开放、自信的茅台。”现场投资者代表如是评价。

暂停投放茅台1935酒合同计划

7月2日，茅台酱香酒营销公司下发通知称，茅台1935已超进度完成今年各项任务，为保证市场良性健康发展，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划。

2023年茅台酱香系列酒营收跃上200亿元大关，成为白酒行业第9个达到200亿元规模的品牌，为茅台“双轮驱动”战略提供强力支撑。2022年1月18日正式上市的茅台1935，也在不到两年的时间里迈上百亿台阶，2023年实现销售收入超110亿元，填补了茅台集团千元价格带的空白，成为茅台酱香系列酒核心单品，进一步巩固了茅台的品牌“护城河”。

此前，针对茅台1935终端价下跌的传闻，中国证券报记者联系多位茅台1935经销商和门店得到反馈，“目前我们经销商这边拿货、出货情况正常，并没有明显感受到跌价。”

终端销售方面，“茅台1935市场指导价为1188元/瓶，属于高端酒产品，目前销售情况正常。”一位茅台酱香终端门店负责人告诉中国证券报记者。

中国酒业独立评论人肖竹青向中国证券报记者表示，张德芹回归贵州茅台集团担任董事长以后重视市场调研，习惯在市场一线发现问题解决问题，本次贵州茅台暂停茅台1935的发货体现了贵州茅台尊重市场经济规律，希望通过控量保价提振茅台1935渠道体系伙伴的信心，通过调剂市场供求关系，努力让茅台1935渠道体系伙伴能赚到钱。